處于行業(yè)第四輪調(diào)整周期，光伏行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，加之資本市場(chǎng)IPO收緊，2024年以來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)鏈IPO企業(yè)接連撤單。不過(guò)，江蘇澤潤(rùn)新能科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“澤潤(rùn)新能”)創(chuàng)業(yè)板IPO卻“逆勢(shì)”前行，公司IPO在過(guò)會(huì)近一年后提交了注冊(cè)申請(qǐng)，這也意味著公司沖擊上市進(jìn)入最后一關(guān)。北京商報(bào)記者注意到，在光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩不斷加劇的情況下，澤潤(rùn)新能卻仍擬大手筆募資擴(kuò)產(chǎn)。另外，澤潤(rùn)新能的兩大客戶TCL中環(huán)與億晶光電，均預(yù)計(jì)2024年凈利將出現(xiàn)大幅虧損，大客戶的業(yè)績(jī)表現(xiàn)后續(xù)會(huì)否間接影響到澤潤(rùn)新能，也要打個(gè)問號(hào)。針對(duì)相關(guān)問題，澤潤(rùn)新能方面2月5日接受了北京商報(bào)記者采訪。

　　新增產(chǎn)能能否消化

　　深交所官網(wǎng)顯示，澤潤(rùn)新能創(chuàng)業(yè)板IPO已于近日提交注冊(cè)。

　　據(jù)了解，澤潤(rùn)新能目前主要從事光伏組件接線盒產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司創(chuàng)業(yè)板IPO于2023年5月31日獲得深交所受理，同年6月25日進(jìn)入問詢階段，并于2024年2月1日上會(huì)獲得通過(guò)。過(guò)會(huì)時(shí)隔近一年，公司IPO于2025年1月27日提交注冊(cè)。

　　作為光伏企業(yè)，澤潤(rùn)新能所處行業(yè)狀況引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。深交所曾要求公司結(jié)合下游光伏組件的具體需求變化、公司所處行業(yè)的產(chǎn)能及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局等情況，進(jìn)一步說(shuō)明光伏行業(yè)是否存在產(chǎn)能過(guò)?；蛘呓?jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，分析其對(duì)公司的具體影響。

　　澤潤(rùn)新能表示，公司下游光伏組件行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性及階段性產(chǎn)能過(guò)剩，但整體行業(yè)屬于正常發(fā)展范圍，經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大不利變化。

　　然而需要指出的是，在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)背景下，澤潤(rùn)新能卻仍大手筆募資新增產(chǎn)能。招股書顯示，此次沖擊上市，公司擬募集資金7.2億元，其中3億元擬投向光伏組件通用及智能接線盒擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

　　針對(duì)相關(guān)問題，澤潤(rùn)新能方面在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，公司現(xiàn)有產(chǎn)品所面臨的市場(chǎng)空間和成長(zhǎng)空間較大，公司將結(jié)合行業(yè)需求有序推進(jìn)募投項(xiàng)目，通過(guò)充分發(fā)揮現(xiàn)有客戶資源優(yōu)勢(shì)、加強(qiáng)新客戶開發(fā)力度等措施確保新增產(chǎn)能的消化。

　　“光伏設(shè)備及元器件制造行業(yè)的發(fā)展前景總體上是積極的，但也面臨著一些挑戰(zhàn)。在政策支持、技術(shù)進(jìn)步和市場(chǎng)需求的推動(dòng)下，該行業(yè)也有望觸底反彈。”中國(guó)民營(yíng)科技實(shí)業(yè)家協(xié)會(huì)新質(zhì)生產(chǎn)力工委秘書長(zhǎng)高澤龍對(duì)北京商報(bào)記者表示。

　　兩大客戶凈利大幅預(yù)虧

　　2024年，光伏行業(yè)走過(guò)了行業(yè)史上的“最冷寒冬”。在這一背景下，澤潤(rùn)新能的兩大客戶2024年均出現(xiàn)凈利大幅預(yù)虧。

　　資料顯示，2022年、2023年以及2024年上半年，TCL中環(huán)、億晶光電均在澤潤(rùn)新能前五大客戶行列之中。其中，2024年上半年，公司向TCL中環(huán)、億晶光電銷售金額占比分別為8.87%、14.43%。然而，上述兩家公司披露的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告卻均預(yù)計(jì)全年凈利出現(xiàn)大幅虧損，其中TCL中環(huán)2024年凈利預(yù)虧82億—89億元，億晶光電2024年凈利預(yù)虧19億—23億元。

　　針對(duì)上述問題，澤潤(rùn)新能表示，公司與TCL中環(huán)、億晶光電等客戶保持了長(zhǎng)期合作關(guān)系，上述兩家客戶2024年凈利預(yù)虧未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大不利影響。

　　兩大客戶凈利大幅預(yù)虧的同時(shí)，澤潤(rùn)新能客戶關(guān)聯(lián)方入股問題也引發(fā)監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。

　　具體來(lái)看，2024年上半年，與TCL中環(huán)一同位列澤潤(rùn)新能前五大客戶之中的還有賽拉弗。當(dāng)期，公司向其銷售金額占比為7.23%。上述兩家公司關(guān)聯(lián)方均存在入股公司的情況。

　　資料顯示，TCL中環(huán)的關(guān)聯(lián)方分別于2022年8月、12月入股澤潤(rùn)新能，合計(jì)持有公司3.19%股權(quán);賽拉弗銷售人員控制的常州蒼龍科技有限公司2022年4月入股公司，持有公司0.42%股權(quán)。上述客戶入股當(dāng)年對(duì)澤潤(rùn)新能的采購(gòu)額增幅較大。對(duì)此，深交所也要求澤潤(rùn)新能說(shuō)明入股后，TCL中環(huán)、賽拉弗等客戶向公司的采購(gòu)金額增長(zhǎng)的原因。

　　澤潤(rùn)新能方面對(duì)北京商報(bào)記者表示，上述客戶入股當(dāng)年對(duì)公司采購(gòu)額增幅較大的原因主要系隨著客戶光伏組件出貨量提升而增加，上述客戶向公司采購(gòu)光伏組件接線盒金額占同類產(chǎn)品采購(gòu)金額的比例未發(fā)生重大變化，具有合理性。

　　不容忽視的應(yīng)收款項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)

　　需要指出的是，澤潤(rùn)新能還存在應(yīng)收款項(xiàng)余額較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　招股書顯示，報(bào)告期各期末，澤潤(rùn)新能應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和應(yīng)收款項(xiàng)融資賬面價(jià)值合計(jì)占各期末資產(chǎn)總額的比例分別為46.3%、48.21%、42.71%和43.86%。公司主要客戶為國(guó)內(nèi)外大型光伏組件企業(yè)，行業(yè)集中度較高。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面看，2021—2023年以及2024年上半年，澤潤(rùn)新能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為2.97億元、5.22億元、8.44億元、4.2億元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為3778.39萬(wàn)元、8639.91萬(wàn)元、1.2億元、7533.74萬(wàn)元。

　　“應(yīng)收款項(xiàng)余額較大會(huì)導(dǎo)致公司資金周轉(zhuǎn)壓力增大，大量資金被客戶占用，公司在日常運(yùn)營(yíng)、研發(fā)投入、擴(kuò)大生產(chǎn)等方面資金受限。另外，若客戶財(cái)務(wù)狀況不佳或惡意拖欠，應(yīng)收款項(xiàng)可能無(wú)法收回，直接造成利潤(rùn)損失，侵蝕公司資產(chǎn)。”中國(guó)投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)支培元表示，應(yīng)收款項(xiàng)余額較大還可能影響公司財(cái)務(wù)指標(biāo)、導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性受沖擊。

　　在2024年光伏行業(yè)企業(yè)大面積虧損的情況下，澤潤(rùn)新能的應(yīng)收款項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。對(duì)此，澤潤(rùn)新能方面告訴北京商報(bào)記者，公司已經(jīng)制定了相應(yīng)措施應(yīng)對(duì)應(yīng)收款項(xiàng)余額較大的風(fēng)險(xiǎn)。（北京商報(bào)記者 馬換換 王蔓蕾）